政策提振玉米偏强运行

　　关注天气对运输及售粮进度的影响

　　目前东北深加工利好政策已经开始落实，企业加工效益有望提高，政策上频繁发声，给予玉米市场以信心提振。伴随着东北新季玉米陆续收获完毕，接下来国内玉米市场新一轮季节性新粮上市潮即将来袭。

　　短期有支撑

　　现货市场，近期国内玉米价格区域性走势分化十分明显，华北产区玉米止涨回落，东北产区及沿海港口玉米价格坚挺。期货市场，饲料企业和贸易商库存普遍降至低位，支撑玉米价格，但随着天气转晴，东北玉米集中上量，供应增加又给玉米市场带来压力。多重因素使得玉米期货合约整体呈现高位振荡态势。补贴政策落实，将带动深加工企业效益，进而将会加大玉米淀粉生产量，后期市场继续承压，但目前企业以执行前期合同为主，短期内玉米淀粉将受到支撑。

　　玉米轮储政策启动，供应压力缓解

　　黑龙江启动中央储备玉米轮换收购，挂牌价格为1400元/吨，轮入数量44万吨。玉米轮储不同于临储，不是敞开收购。黑龙江地区正在改变传统的收获模式，目前就是在延长存储时间，所以玉米供应压力相对往后延。

　　前期，受连续的阴雨天气影响，东北、华北产区玉米霉变率大幅增加，部分地区霉变率达到5%以上，严重影响到新季玉米的上量，且深加工企业玉米库存普遍降至低位，迫使深加工企业只能上抬收购价格。虽然天气转晴，但是运力不畅加上前期阴雨天气产生的道路问题使得运力紧张，促使主产区玉米现货价格下跌缓慢，并没有预期的大幅下滑，支撑短期玉米价格。

　　饲料终端消耗量恢复依旧缓慢

　　虽然近期畜禽养殖对玉米需求有所提升，但纵观近几年的存栏数据，目前生猪及能繁母猪存栏量仍处于低位水平，饲料养殖需求量恢复仍较为缓慢。数据显示，截至2016年9月，我国生猪存栏量为37709万头，较8月增加0.1%，但较去年9月的38963万头下降1254万头。能繁母猪存栏量为3710万头，较8月下降19万头，跌幅为0.5%，亦较2015年9月同期减少3.2%。目前生猪存栏及能繁母猪存栏率仍处于历史偏低水平，饲料终端消耗量恢复较为缓慢。

　　企业理论效益优良，开机率高涨

　　上周国内玉米淀粉价格局部小幅回落，部分副产品稳中有升，含玉米补贴200元，吉林每生产一吨玉米淀粉理论盈利约620元，山东约140元；国产DDGS价格局部继续上涨，黑龙江玉米酒精有所下跌，理论盈利470元。在行业利润丰厚的吸引之下，行业开机积极性高涨，前期限产的企业陆续恢复满负荷生产，库存也大幅上涨，在一定程度上压制现货价格，对玉米淀粉市场形成利空。

　　操作策略

　　东北三省一区中储粮轮储收购工作继续进行，收购价格维持在1300—1400元/吨，东北深加工补贴政策基本明朗，必会带动东北企业的生产积极性，一定程度上提振东北新季玉米消费。同时，东北部分基层由于湿粮价格较低，惜售心理仍存，继续支撑玉米价格。而华北地区受天气因素影响，用粮企业库存仍在低位的情况下，厂门到货量下降，近日再次提价，以吸引到货量。随着玉米淀粉产量与库存量回升，现货市场已经出现回调整理，待玉米上市量加大后，后市仍不看好。总体上，玉米、玉米淀粉市场短期下调幅度有限，仍以偏强振荡整理为主。后期关注天气对运输及售粮进度的影响。

　　风险方面，本次计划交易玉米不超过500手，潜在损失风险低于2%。买入价位1550—1560元/吨，目标价位1580—1650元/吨，止损位1500—1530元/吨。