熊途漫漫不争朝夕——四季度玉米采购策略

       摘要：由于全球玉米丰产丰收，中国玉米库存巨大，且本季作物实行“市场化收购”+“补贴”的新机制，产区农民“增产不增收”已成定局，国内用粮企业、贸易商和粮库等对后市玉米下跌也已达成共识。2016年第四季度即将来临，面对当前市场形势，企业应采取何种采购策略?

　　一、 供需形势显示下跌是必然

　　全球玉米作物连年丰产，中国在临储政策支持下产量更是一年更比一年高。2016年种植结构调整，玉米种植面积调减近5%，总产量预计为2.2亿吨左右，比去年下降了500余万吨，如果包括东北地区未纳入统计的种植面积，实际产量可能高于这一水平。陈玉米临储库存方面，剩余量大约为2.3亿吨。因此新玉米上市后，国内供应量将高达4.5亿吨，高于两年消费量的总和。

　　根据联合国粮农组织9月份公布的《作物前景与粮食形势》报告数据显示，预计2016/17年度全球玉米产量增长2.6%至10.3亿吨，其中美国贡献最大，增长3900万吨，当年产量预计创历史最高纪录;南美方面，阿根廷和墨西哥产量增加，而巴西玉米产区受厄尔尼诺引起的干旱影响，产量创下 2011年以来的最低水平;此外，乌克兰产量在去年减产的基础上预计增长12%。

　　二、 主产区玉米价格底部测算

　　从华北地区春玉米上市后情况来看，由于今年是临储退出、玉米市场化收购改革的第一年，用粮主体和贸易商对后市普遍看空，收购十分谨慎，不做大库存。由此推断，在东北产区玉米集中上市阶段，这种市场心理依然会十分普遍。华北黄淮产区玉米产量7000多万吨，当地饲料企业和深加工企业在全国范围内占比较大，玉米消耗量也较大，因此剩余玉米不多，销售难题也不大。而东北产区玉米产量接近1亿吨，当地仅能消耗一小部分，政策改革前多数进入临储，所以市场化收购之后，供需矛盾将会非常突出。

　　东北玉米南下具有竞争力的前提是与国际价格接轨。2015年美湾2号黄玉米到广东港口的理论平均成本为1500元/吨，2016年至今的平均成本为1580元/吨。由于美国玉米丰产，价格持续下跌，预计第四季度CBOT玉米主要运行区间在300-350美分之间，到广东港的成本估计在 1500-1600元/吨范围内，倒推到辽宁港口价格为1340-1440元/吨，黑龙江、吉林产区价格在1300-1350元/吨左右。此外，从成本角度测算，黑龙江中北部地区包地玉米成本价1200-1300元/吨左右;从农户方面了解，黑龙江地区干粮可接受的最低销售价格为1000元/吨。

　　三、 东北部分地区粮质受影响

　　今年新作玉米生长关键期内(7月至8月中旬)，主产区内蒙古东部、黑龙江西南部和吉林西北部地区高温少雨，部分地区玉米受旱严重;9月底9月初，台风“狮子山”带来较强降雨，旱情虽然得到缓解，但也导致部分地区玉米出现倒伏现象。授粉期旱情导致玉米穗普遍偏小，秃尖和瞎尖严重，同时伴随多病多虫现象发生。虽然今年东北主产区玉米依然是丰收格局，但质量问题不容小觑。华北黄淮产区种植品种逐步改良，生长期内天气条件良好，如果收获期天气晴好，新作质量也会比较高。

　　四、四季度用粮企业采购建议

　　从供需大局来看，国内玉米市场价格将会一步步走低。中秋节后西北、华北地区新玉米上市量增加，山东市场快速下跌，贸易商收购谨慎，加工企业厂门到货量继续增加，农户并未出现惜售行为。与此同时，华北新粮迅速向南方销区转移，西南销区用粮缺口已经得到补充，企业库存一般不超过5天时间，普遍采取随采随用策略。北方港口上货量也在增加，广东港口库存回升至10万吨左右，企业开始观望，价格趋于下调。

　　9-10月份是玉米集中上市期，根据历史规律，每年的这一阶段都是价格下跌期，只是今年的跌势更为猛烈，这一期间企业应保持低库存，随采随用即可。11月至来年3月份，过去是临储集中收购期，价格通常会上涨，用粮企业一般会积极采购，加大库存。今年临储收购退出，再度入市采购的可能性极小。9月 20日全球秋粮收购工作会议在吉林长春召开，会议精神是要认真组织玉米市场化收购工作，采取有效措施引导企业积极入市收购，激发市场活力，而且要进一步加强产销协作，促进有序流通。由此可见，虽然临储不再收购，但不排除东北玉米集中上市期会出台其他支持性政策。因此，对11月份之后的粮价不可盲目极度看空，根据上文测算，价格底部摆在那里，粮价还能跌到哪里?相对于9-10月份的低库存、保守的随采随用策略，11-12月份采购应及时调整为积极策略。